七年前，美國經(jīng)濟(jì)的崩潰給世界其他地方帶來了災(zāi)難。在那之后，這種害群之馬的角色又轉(zhuǎn)由歐洲扮演，那里的主權(quán)債務(wù)危機(jī)常常在全球各地激起擔(dān)憂。

現(xiàn)在，似乎輪到中國來引發(fā)遠(yuǎn)超國界的大破壞了。

多年來人們一直在討論中國面臨的種種挑戰(zhàn)，但近幾個(gè)月來，它們在投資者和決策者的意識中變得越發(fā)重要。去年夏天股市大跌的時(shí)候，中國成為關(guān)注的焦點(diǎn)，最近幾天，這樣的擔(dān)憂再次帶動了全球市場的下行。

例如，在中國貨幣持續(xù)貶值、中國股市熔斷之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周四下挫了2.4%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)去年漲到歷史高點(diǎn)，現(xiàn)在也已跌去了9.8%。

中國的震蕩來得不是時(shí)候。美聯(lián)儲(Federal Reserve)近日宣布了近十年來的第一次加息決定，似乎加劇了資本逃離高風(fēng)險(xiǎn)市場的趨勢。還有一些跡象顯示，美國經(jīng)濟(jì)的一些方面狀況不佳，比如制造業(yè)。

白宮周四表示，政府正在密切關(guān)注著市場動蕩?！昂茱@然，我們注意到在過去數(shù)天里，中國市場出現(xiàn)了波動性，并對其他國家的市場產(chǎn)生了影響，美國市場也包括在內(nèi)”，白宮新聞發(fā)言人喬?！W內(nèi)斯特(Josh Earnest)說?！八?，這個(gè)情況肯定在我們的密切關(guān)注之中。”

中國在很多方面不同于美國和歐洲。有人試圖評估中國可能會對世界其他地區(qū)造成破壞的嚴(yán)重程度，但中國的獨(dú)特優(yōu)勢和劣勢讓這種評估變得很復(fù)雜，而全球市場和經(jīng)濟(jì)盤根錯(cuò)節(jié)的特質(zhì)更是讓這一任務(wù)難上加難。如果某一個(gè)大國出現(xiàn)問題，就可能會通過多種方式波及其他地方——同時(shí)形成惡性循環(huán)。

盡管情況撲朔迷離，一些分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)者仍然表示，對于中國陷入困境、美國卻毫發(fā)無損的前景，他們并沒有以前那么樂觀。

“如果事情變得很糟，全球經(jīng)濟(jì)停滯就會嚴(yán)重到令美國受影響，”野村證券(Nomura)駐紐約的利率策略師喬治·古卡爾夫(George Goncalves)說?！斑@些問題去年就有了苗頭，不會因?yàn)槿諝v翻過了一個(gè)年頭，問題就會自動消失?！?/p>

人們早就預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)的增速從歷史峰值放緩，將會給其他國家的增長造成壓力?！爸袊?0%的速度增長了30年，是推動全球經(jīng)濟(jì)增長的一股強(qiáng)大力量，”耶魯大學(xué)杰克遜全球事務(wù)研究所(Jackson Institute for Global Affairs at Yale University)高級研究員斯蒂芬·S·羅奇(Stephen S. Roach)說。官方數(shù)字顯示，中國增長速度放緩至7%左右。“這是不小的減速，”羅奇說。

但是對于中國公布的官方數(shù)字，投資者長期持懷疑態(tài)度。此外，他們也越來越擔(dān)心中國當(dāng)局應(yīng)對挑戰(zhàn)的措施會引發(fā)連鎖反應(yīng)，禍及其他市場。

目前，這在很大程度上取決于中國如何管理人民幣匯率。自去年8月中國允許貨幣貶值以來，人民幣已下跌7%。允許人民幣對其他貨幣貶值，中國當(dāng)局顯然是希望能以此刺激出口增長、減少進(jìn)口，在這一過程中給中國企業(yè)提供支持。

全球一直有這個(gè)或那個(gè)國家將自己的貨幣貶值，不曾引發(fā)太大的沖擊波。但是，中國當(dāng)局想要人民幣貶值到何種程度，目前還是個(gè)未知數(shù)。“不知道匯率最終會降到哪個(gè)點(diǎn)，單單這種不確定性就足以在金融市場制造更高的風(fēng)險(xiǎn)，”花旗集團(tuán)(Citigroup)私人銀行部門的全球首席投資策略師史蒂芬·維廷(Steven Wieting)說。“如果市場穩(wěn)定的話，這種風(fēng)險(xiǎn)可以減少，但現(xiàn)在我們?nèi)钡木褪欠€(wěn)定?！?/p>

而且，中國的貨幣貶值還有可能出現(xiàn)問題。貶值幅度最后可能會大到令人不安的程度。比如，中國在1994年曾讓人民幣大貶值，許多投資人至今記憶猶新。

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