中國自1980年以來取得了令人矚目的經濟增長，其于2001年加入WTO為基礎，主要靠貿易驅動。自1994年以來，對美元采用匯率固定，宏觀經濟穩定，這都極大地得益于美元本位制下多邊自由匯兌安排。盡管出于無意，以美元為基礎的貿易擴展使中國成為美元本位制的一個支柱。如果美元本位制崩潰或遭受重大破壞，中國會遭受很大損失。那么，兩國可能需要談判解決的問題有哪些呢？

（1）結束美國在人民幣升值問題上對中國的猛烈攻擊，這是匯率貿易平衡這一錯誤理論影響的產物。

（2）美國同意逐漸消除財政赤字，同時中國逐漸提高其國內消費。為達到上述目的，兩國可以各自決定自己的稅收和支出組合措施。如果兩國政府同步行動，將會使外匯的震動最小化，從而可以相對容易地維持人民幣/美元匯率的穩定。

（3）美聯儲同意開始將美元的利率升高至更為正常水平以緩解熱錢流入中國和其他新興市場的壓力。中國同意開始逐步取消資本管制，作為人民幣國際化和開放資本市場的一步。

（4）在談判中雙方充分表達出良好的意愿，并將其擴展到其他領域，例如有缺陷的美國反傾銷法和中國對高度競爭的外國企業實行的反信托以及其他對疑似違規的監管方式。

盡管是在國際協議的范疇內，這些措施仍會大大增強兩國國內經濟的效率。一個相關的歷史榜樣就是2001年中國加入WTO。當時，朱基總理的其中一個動機是通過WTO防范貿易保護主義損害國內省間貿易。

IMF的作用

這可能很令人驚訝，此文竟然沒有呼吁修訂自1944年成立以來，幾乎沒有修訂過IMF（國際貨幣基金組織）的條文。然而，如果你意識到，雖然經歷了不斷變換，世界基本貨幣機制始終是國際美元本位制，你就不會覺得奇怪了。

盡管在”二戰”后IMF的作用有限，但它已演變成了美元本位制的一個重要且具有建設性的法律補充。尤其是它成功使得幾乎全部成員國接受了第VIII條款，該條款保證了經常項目下商品和服務進出口的貿易貨幣可自由兌換。

盡管沒有條款明確規定，在迫使一些存在貨幣錯配的新興市場放棄資本管制的問題上，IMF過去過于草率–導致了國際金融市場上的過度借債。當然，如果美國自己實行全面的資本管制，國際美元本位制也會崩潰！但是對美元本位制外圍的新興市場來說，有充分的理由利用資本管制來控制熱錢的流動。

IMF的第二個建設性作用是作為外匯危機管理者–在嚴格的條件下提供貸款（主要是美元），通常是面向非發達國家，此類貸款不會對IMF的金融資源造成過大的影響。IMF有著龐大的金融專家團隊，成為全球改善外匯危機中理所當然的第一貸款人。

如同2008年全球經濟危機和2011年的歐元危機這樣的大危機，常常以私人資本外逃進入美元這一國際金融避風港作為標志。甚至當這樣的全球性危機是由美國的次貸危機所引發，各地的國際銀行依舊想要用這一全球交易貨幣來補充庫存。于是美聯儲成為了自然貸款方的最終貸款人。在這兩次危機當中，美聯儲均通過美元與當地貨幣互換的方式向特定的外國中央銀行貸出大量抵押貸款。

1944年布雷頓森林協定的主要精神，是試圖阻止20世紀30年代出現的損害別國的匯率變動，以及擾亂全球經濟的熱錢流動。通過錨定可靠穩定的人民幣/美元匯率，回歸匯率穩定，將會使其他國家，特別是亞洲國家，自愿依附這個體系，從而體現了上述IMF的精神。

羅納德·麥金農教授任教于美國斯坦福大學，是當代金融發展理論的奠基人，長期研究”金融壓抑”對經濟發展的阻礙，以及金融自由化的政策順序，他還對國際匯率體系有很深的研究。本文是麥金農教授將于2014年9月3日在新罕布什爾州布雷頓森林舉行的”布雷頓森林：奠基人與未來”會議上的演講稿，是他關于國際貨幣體系發展的最新研究成果。

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