前述華中研究員亦認為，未來還需繼續觀察經濟情況，如果銀行信用擴張渠道還是不暢，金融市場資金不缺，但是實體經濟缺乏，估計還是采取定向投放工具，加上公開市場引導；如果是銀行信用開始擴張，流動性收緊了，就有可能降準。

“小窟窿小堵，大窟窿大堵唄，”她稱。

周三公布的7月工業、投資和消費數據全面超預期下滑，結合此前PPI創下近六年低點和進出口雙降逾8%，顯示經濟內在下行壓力較大，下半年增速存在破七風險。

不過，對于降準的時間點考量，南京證券固定收益分析師楊浩認為，內部經濟增長動能不足，降準是遲早的事，只是當下人民幣風口浪尖還是不要降了好，以免使人民幣貶值預期火上澆油。等風聲過去，人民幣穩定了，再降不遲。

“經濟下行和美元加息(預期)實在令貨幣政策左右為難，估計得等到美國9月加息與否敲定后再決定怎么辦，當下匯率改革也有先行鋪路的意思，”他稱。

在暫停近兩個月后，央行于2015年1月22日恢復公開市場操作，不過方向由正轉為逆。除春節長假前一天停做一次外，逆回購操作一直持續到4月16日，而之后央行年內第二度降準，逆回購再次暫停；此后在6月25日，央行為穩定半年末的短期流動性，再度重啟逆回購。

除SLO(短期流動性調節工具)、常備借貸便利(SLF)外，中國央行在2014年三季度還創設并開展了中期借貸便利(MLF)操作，操作對象包括國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等。

此外，去年4月央行創設抵押補充貸款(PSL)，根據棚改貸款進度，去年和今年前七個月分別提供PSL資金3,831億元和4,633億元，并將PSL利率漸次由4.50%下調至目前的2.85%，以引導國開行降低棚改貸款利率，促進降低社會融資成本。

文/吳芳 來源：路透社

轉載請注明：北緯40° » 公開市場凈投放維穩人民幣，下一步降準對沖？