有備而來(lái)的投機(jī)資本

金融市場(chǎng)開(kāi)始流行一種沽空盧布的套利游戲，即投機(jī)者從投資銀行借來(lái)大量歐元，兌換成盧布再進(jìn)行沽空。這種做法的好處，是投資者能夠同時(shí)押注歐元與盧布雙雙貶值，獲取兩份收益。

“11月起，很多入場(chǎng)沽空盧布的投機(jī)者都是有備而來(lái)的。”張剛說(shuō)。這些投機(jī)者往往采取雙向押注的交易策略，一面大幅買跌原油價(jià)格，一面大手筆沽空盧布，人為地造成油價(jià)與盧布連環(huán)下跌的惡性循環(huán)。

在他看來(lái)，這種交易策略有助于讓金融市場(chǎng)“相信”油價(jià)下跌將令俄羅斯陷入經(jīng)濟(jì)衰退、財(cái)政收支吃緊、外債償付違約風(fēng)險(xiǎn)陡增的窘境，人為營(yíng)造盧布崩盤(pán)的景象，加速盧布暴跌。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，在12月初投機(jī)資本大舉沽空盧布期間，NYMEX輕質(zhì)低硫原油期貨市場(chǎng)的投機(jī)客（非報(bào)告頭寸）僅僅一周就增加1210.7萬(wàn)桶原油凈看跌頭寸。

其間，金融市場(chǎng)開(kāi)始流行一種沽空盧布的套利游戲，即投機(jī)者從投資銀行借來(lái)大量歐元，兌換成盧布再進(jìn)行沽空。這種做法的好處，是投資者能夠同時(shí)押注歐元與盧布雙雙貶值，獲取兩份收益。

“基于歐元區(qū)央行正在醞釀QE政策，不少國(guó)際銀行與外匯經(jīng)紀(jì)商也愿意提供50-100倍融資杠桿用于沽空盧布。”在張剛看來(lái)，這無(wú)形間放大了沽空盧布的資本規(guī)模。據(jù)他所知，目前在外匯市場(chǎng)直接參與沽空盧布的投機(jī)資金量至少達(dá)到800億美元，這還不包括有些國(guó)際資管機(jī)構(gòu)通過(guò)認(rèn)購(gòu)押注盧布貶值的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，間接淘金沽空盧布盛宴。

他并不否認(rèn)，眾多投機(jī)者將沽空盧布看成是一場(chǎng)“政治角力”，在11月底舉行的一次對(duì)沖基金投資沙龍里，不少資管機(jī)構(gòu)與對(duì)沖基金負(fù)責(zé)人都相信，美國(guó)可能在有步驟地制裁俄羅斯與放任油價(jià)下跌，最終迫使盧布暴跌。究其原因，除了烏克蘭政治風(fēng)波升級(jí)引發(fā)俄美的對(duì)立，俄羅斯還一直希望自身原油天然氣出口能以盧布或其他非美貨幣結(jié)算，無(wú)形間動(dòng)搖石油美元的江湖地位。

記者多方了解到，隨著油價(jià)下跌，不少參與頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)投資的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也不得不加入投機(jī)沽空盧布的陣營(yíng)。畢竟，當(dāng)油價(jià)跌破70美元/桶后，頁(yè)巖氣的成本優(yōu)勢(shì)與原油替代優(yōu)勢(shì)將被大幅削弱，直接影響到頁(yè)巖氣開(kāi)采項(xiàng)目的投資收益，迫使這些機(jī)構(gòu)只能效仿對(duì)沖基金做法，趕緊沽空盧布獲利，對(duì)沖潛在的頁(yè)巖氣項(xiàng)目開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

“當(dāng)時(shí)，有對(duì)沖基金經(jīng)理在沙龍上提出，務(wù)必留心俄羅斯干預(yù)匯市的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)大家都一笑了之，但沒(méi)想到這卻令有些同行最終遭遇爆倉(cāng)滑鐵盧。”張剛說(shuō)。

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