這個周末，《華夏時報》一篇題為《超20城急推購房補貼，地方救市力度接近2008年》的報道廣為轉載。

報道的核心內容是說，目前地方政府在樓市上救市力度越來越大，除了取消限購、放寬購房入戶條件、降低公積金貸款門檻外，紹興、杭州、長沙、南京、沈陽、武漢、寧波等超過20個城市出臺了購房補貼、稅收優惠等措施。從這個意義上說，地方政府的救市力度接近2008年的水平。

應該說，這篇報道沒有夸張之處。它非常明確地使用了一個限定詞：地方政府。但如今一個是“淺閱讀”、“速閱讀”的時代，所以在很多讀者和轉發者潛意識中，這篇文章是說“政府救市力度，接近2008年水平”。

所以，昨天很多讀者通過微信給我留言，向我求證上述判斷是否正確，問房價會不會再次出現暴漲等。

中國房價“不回頭式”的上漲，最根本原因還是資金推動。說到底，是廣義貨幣（M2）不斷膨脹造成的，或者說是通脹造成的。1999年年底的時候，中國的M2是12萬億，到今年9月底是120萬億，14年里上漲了10倍。而10倍，基本上就是中國房價在這期間的平均漲幅。當然，由于有些房子位于“有權力”的城市或者片區，上漲更多。比如北京五道口那些著名的學區房，價格也許上漲了有80到100倍。而中西部人口流失的小縣城，房價也許只上漲了七八倍。

2008年、2009年之所以會出現樓市驚天逆轉，絕對不是因為地方政府出臺了買房減稅、購房入戶、降低公積金門檻等政策，而是國家開動了印鈔機。在2008年之前的2年里，M2增速分別是16.9%和16.7%，但2008年到2010年則突然增長到17.8%、27.7%和19.7%！

而2008年到2010年的GDP增速分別是9%、8.7%和10.3%。假如你認可M2的增速減去當年GDP的增速，就是“真實通脹率”，那么這3年的“真實通脹率”分別達到了8.8%、19%和9.4%。也就是說，100元人民幣的購買力，經過這3年后，就變成了67元！在這種情況下，假如房價上漲33%，其真實價值等于“原地踏步”。

最近幾年，M2的增速一直控制在14%以內，比2008年金融風暴前還低。正因為如此，中國出現了錢荒，出現了經濟下滑。為什么2010年以后國家逐步收緊了M2增速？因為以前那種高增速無法持續，積累了大量問題：企業負債率到了危險地步，固定資產投資占GDP比重也已經接近驚人的80%。這就好比一個高血壓患者，血壓已經達到了低壓110、高壓180，繼續膨脹只有腦溢血一個結局了！所以，中央決定要改革，要轉變經濟增長方式。

那么今年的M2增速是什么情況？上半年增長比較快，一度達到過14.7%。但到了下半年，中央明顯在踩剎車。9月末的M2為120.2萬億，比6月末竟然還減少了0.7萬億，這在歷史上都是比較少見的（M2增速已經下降到12.9%）。此外，固定資產投資增速也有所下滑。

所以，別被地方政府不斷出臺的刺激政策，以及央行一波又一波的定向降準、PSL、SLF貸款所迷惑。由于企業、個人持有外匯意愿上升，加上部分熱錢撤退，人民幣過去采用的“外匯占款”發行方式基本上走向了終結。也就是說，央行用舊方式“印錢”的數量在急劇減少，新方式“印錢”的數量有限，總體上，貨幣沒有寬松，下半年甚至還有所收緊。在這種情況下，樓市想重現2008年的驚天逆轉，顯然是不可能的。

從這一點上看，新一屆政府的確改變了“打法”，他們顯得更有定力，真的是想通過改革來促發展，而不是簡單地重走老路！

本文來自微信公眾號“天天說錢”（微信ID：tttmoney）

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