過去13個月已有1萬億美元的資本洪流退出新興市場，差不多兩倍于金融危機期間的資本流出。各方對全球發展中經濟體信心低落。

持續的資本外流強化了這樣的擔憂：遭受經濟增長放緩和本幣走低的新興市場經濟體，正在交出它們扮演了多年的全球經濟增長火車頭的角色，轉而淪為需求的拖累。

分析師們表示，隨著人們對預期的美聯儲(Federal Reserve)加息感到緊張，加上中國的人民幣本月貶值，資本流出可能會提速。

“這些流出遠未結束，”投行NN投資伙伴(NN Investment Partners)的新興市場高級策略師馬爾滕-揚?巴庫姆(Maarten-Jan Bakkum)表示。當一個國家的投資者、企業、金融機構和其他實體紛紛把資金轉移到海外時，就會導致資本流出，進而對該國貨幣的匯率形成下行壓力。

根據NN對官方數據的匯總整理和估計，在截至7月底的13個月里，19個最大新興市場經濟體的資本凈流出總量達到9402億美元，近乎兩倍于2008-09年金融危機時三個季度的4800億美元凈流出總量。

資本流出標志著一個急劇逆轉；金融危機過后的6年里，隨著新興市場幫助重振虛弱的全球經濟，它們曾得到強勁的資本流入。NN發現，從2009年7月到去年6月底，上述19個新興市場的資本凈流入總量達到2萬億美元。

資金不斷外流已經引發了一個惡性循環。新興市場貨幣兌美元匯率大幅下降，抑制了進口需求，壓低了總需求。以今年6月為例，根據凱投宏觀(Capital Economics)編制的移動平均數據，新興市場的進口同比降低13.2%。

“新興市場進口崩潰，反映了更為根本的需求下降，因為資本外流迫使國內需求萎縮，同時大宗商品價格走低導致大宗商品生產國的收入縮水，”凱投宏觀的尼爾?希林(Neil Shearing)表示。“到目前為止，沒有什么跡象顯示我們已經觸底。”

新興市場貨幣昨日再度受壓，因為交易員們判斷，中國引導人民幣貶值之舉，使匯市失去了一根難得的穩定支柱。此外，上海和深圳股市的主要指數昨日分別下跌6.1%和6.6%，削弱了人們對北京方面有能力重振經濟增長的信心。

“新興市場貨幣眼下面臨著最糟糕的風暴，”法國興業銀行(Société Générale)策略師貝恩德?伯格(Bernd Berg)表示。“對全球經濟增長的擔憂主要由新興市場國家的顯著放緩驅動，而發達國家的溫吞復蘇不夠強勁，不足以抵消中國和其他新興國家的疲弱。”

市場預期美聯儲將在今秋加息，這支撐了美元相對于發展中國家貨幣的強勢，同時，對于中國經濟以及土耳其、俄羅斯、巴西和馬來西亞政治緊張的擔心，正在削弱總體信心。

土耳其里拉昨日走低1%，俄羅斯盧布也在本周下跌，這些貨幣都受到不確定性的打擊。

文/金奇 羅格?布里茨 來源：英國《金融時報》

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