中國政府非常希望辦到兩件事：第一，保持中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，將增長率和就業(yè)率維持在較高水平。其次，讓人民幣成為優(yōu)質(zhì)的全球性貨幣，以幫助該國達(dá)成外交目標(biāo)，并鞏固中國在全球經(jīng)濟(jì)中的中心地位。
這兩個目標(biāo)之間經(jīng)常存在沖突。但本周二，中國做了一件它覺得可以同時推進(jìn)這兩個目標(biāo)的事情。
這就是為什么北京傳出了重磅新聞：中國將調(diào)整人民幣管理方式，讓人民幣幣值更緊密地反映市場的力量。
立竿見影的后果就是人民幣實(shí)質(zhì)上發(fā)生了貶值。周二，人民幣兌美元匯率下跌1.8%，兌歐元匯率下跌2.2%。對于人民幣來說，這個變動的幅度相當(dāng)大，因?yàn)橹袊幸粋€嚴(yán)守交易區(qū)間的政策——執(zhí)行的手段既包括對資本轉(zhuǎn)移做出法律限制，也包括運(yùn)用政府擁有的萬億級別的外匯儲備。通常情況下，人民幣兌美元的單日匯率波動只有幾個基點(diǎn)；今年最大的單日波動僅0.16%。
但是，即便是主要貨幣，幣值變動2%也不是什么大不了的事情，通常不值得讓新聞標(biāo)題高呼貶值。美元兌歐元匯率去年上漲了22%；而在2012年底和2013年初，日元兌美元匯率暴跌了24%。但人民幣的這次變動之所以引人矚目，是因?yàn)樗@示了中國對本國貨幣和經(jīng)濟(jì)的管理方式，以及它未來在全球金融體系中扮演的角色。
中國經(jīng)濟(jì)無疑遇到了困難，或許更糟。和幾年前兩位數(shù)的速度相比，增長正在放緩。在推動了二三十年的經(jīng)濟(jì)繁榮后，以投資和出口為驅(qū)動的增長模式，看上去已精疲力盡。過去幾個月的股市暴跌也產(chǎn)生了負(fù)面的影響。
中國政府的策略是讓人民幣兌美元匯率保持在一個狹窄的區(qū)間內(nèi)。它的隱性代價是，中國無法使用一種大部分國家在經(jīng)濟(jì)放緩時都會使用的關(guān)鍵工具。
周一，人民幣兌美元的匯率與去年12月中旬時的水平大致相同。但在這期間，美元指數(shù)升高了8.7%，也就是說美元相對其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣，如歐元、日元和英鎊，升值了這么多。這種升值也延伸到了人民幣。
將本國貨幣與美元綁定在一起帶來了好處，但去年，這一做法也帶來了高昂的代價：在中國經(jīng)濟(jì)基本面需要人民幣貶值時，相對于競爭對手和貿(mào)易伙伴的貨幣，它卻升值了。
與此同時，中國正打算在全球經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更多領(lǐng)導(dǎo)作用，而其中一個重要組成部分就是讓人民幣成為儲備貨幣。美元和歐元均可在遠(yuǎn)離其發(fā)行地的地方使用，中國也想讓人民幣在全球貿(mào)易和金融中具有類似的影響力，特別是在亞洲。
