國際貨幣基金組織(The International Monetary Fund, 簡稱IMF)本月將召開非正式會議，討論可能調(diào)整特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的問題，今年晚些時候?qū)Υ俗鞒稣經(jīng)Q定。IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)近期表示，人民幣會被納入SDR，這只是時間問題。

中國政府此前對將人民幣納入SDR表達了明確興趣，并且為了實現(xiàn)這一目標一直在加快對金融市場的改革，以便讓更多外資進入中國市場。隨著人民幣成為全球性貨幣，它會對全球投資者產(chǎn)生什么影響？以下是你需要了解的有關(guān)人民幣國際化的五件事：

1. 人民幣作為全球性貨幣的地位如何？

人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的使用率穩(wěn)步提高。據(jù)環(huán)球銀行間金融通信系統(tǒng)(Swift)的數(shù)據(jù)顯示，截至1月份，人民幣已成為全球第五大支付貨幣。據(jù)國際清算銀行(Bank for International Settlement)發(fā)布的外匯市場交易調(diào)查報告顯示，2013年人民幣成交量列第九位，占比2%。2013年的數(shù)據(jù)是可獲得的最新數(shù)據(jù)。

人民幣國際化仍受到資本項目可兌換限制的約束，因海外投資者缺乏使用人民幣的渠道。其他挑戰(zhàn)還包括中國缺乏有效且透明的貨幣政策框架以及強有力的法律基礎(chǔ)設(shè)施。

2. 為什么中國政府希望人民幣成為國際貨幣？中國政府為此做了哪些努力？

中國政府的既定目標是到2020年使人民幣成為國際貨幣，以便與中國的經(jīng)濟實力相匹配。除國家榮譽層面的因素外，中國政府還希望更多外國投資者購買國有企業(yè)發(fā)行的股票以及地方政府發(fā)行的債券；目前中國政府正在改善國企和地方政府的資產(chǎn)負債狀況。隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長的放緩，中國政府還希望增加對海外市場的投資。

中國政府去年加快了金融改革步伐，包括建立存款保險制度、擴大銀行間市場規(guī)模以及設(shè)立旨在尋找國外長期投資機會的中國絲路基金(Silk Road Fund)。中國央行行長周小川4月18日向IMF闡述了中國對自身經(jīng)濟和金融發(fā)展的看法，同時還介紹了有關(guān)推進人民幣自由兌換計劃的最新情況。

3. 被納入SDR會給人民幣的儲備貨幣地位帶來怎樣的影響？

渣打(Standard Chartered)的數(shù)據(jù)顯示，超過60家全球性銀行和主權(quán)財富基金持有人民幣計價的資產(chǎn)，總價值在700億至1,200億美元之間，占目前全球儲備的0.6%到1%。如果人民幣獲得IMF的批準被納入SDR，那么將有助于提振人民幣的人氣。中國國際金融有限公司(China International Capital Corp.)的分析師預(yù)計，如果中國經(jīng)濟繼續(xù)以每年7%的速度增長，那么今年人民幣在全球儲備中的份額將升至3.7%，到2020年將進一步升至7.8%。

4. 人民幣被高估或低估了嗎？

自2014年1月以來，人民幣兌美元下跌了2.5%，但人民幣兌歐元以及人民幣兌日圓則分別上漲了20%和11%。經(jīng)濟學(xué)家認為人民幣面臨貶值壓力。國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，由于中國的貿(mào)易地位不如以往，因此在全球主要幣種中，人民幣被高估的程度最甚。但投資者預(yù)計，考慮到流入中國資本市場的資金不斷增加，這將推動人民幣的需求隨之上升。

原則上說，中國政府對于增強人民幣雙向波動性持開放態(tài)度，但實際操作中，中國政府更愿意看到一個穩(wěn)定的人民幣。

5. 閘門一旦開啟，資金將出現(xiàn)怎樣的流動？

中國政府放開國內(nèi)資本賬戶管制后，資金外流應(yīng)該會增加。至于外流規(guī)模，將取決于中國的預(yù)期回報率與世界其他地區(qū)的差別，此外，社會及政治因素也將對資金的外流規(guī)模產(chǎn)生影響。渣打銀行(Standard Chartered)分析師則預(yù)計，資金流入的增加量將超過資金流出的增加量。只要匯率大體上保持穩(wěn)定，國內(nèi)投資者投資海外資產(chǎn)的動力可能就會有限。

文/William Westbrook 華爾街日報

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