國家政策性銀行的專項(xiàng)金融債將成為拉動(dòng)地方基建投資的新工具。4日，某省發(fā)改委的專項(xiàng)建設(shè)債券工作實(shí)施方案披露，國開行、農(nóng)發(fā)行向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行專項(xiàng)建設(shè)債券，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券的90%給予貼息，國開行、農(nóng)發(fā)行利用專項(xiàng)建設(shè)債券籌集資金、建立專項(xiàng)建設(shè)基金，主要采用股權(quán)方式投入，用于項(xiàng)目資本金投入、股權(quán)投資和參與地方投融資公司基金。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者多方求證獲悉，這批用于補(bǔ)充地方建設(shè)項(xiàng)目資本金的專項(xiàng)建設(shè)債券的規(guī)模，國開行大約為2000億元，農(nóng)發(fā)行為1000億元，總規(guī)模為3000億。而此前外媒報(bào)道的萬億專項(xiàng)金融債，則可能要分批次，或在三年內(nèi)完成。

與此同時(shí)，多地城投公司正陸續(xù)向省發(fā)改委上報(bào)納入專項(xiàng)基金投資范圍的備選項(xiàng)目，再由發(fā)改委推薦到兩家銀行。備選項(xiàng)目須在保障房、水利、城市管廊、燃?xì)獾?2類與基建和民生相關(guān)的項(xiàng)目之內(nèi)。不少省份項(xiàng)目上報(bào)可行項(xiàng)目的截止日期為8月5日。另外，8月10日前，相關(guān)清單項(xiàng)目還要報(bào)到國家發(fā)改委和國開行、農(nóng)發(fā)行總行層面。

相關(guān)人士表示，此次政策“力度非常大”，其重點(diǎn)就在于相關(guān)政策性銀行通過發(fā)行專項(xiàng)金融債所募集的專項(xiàng)建設(shè)基金可“用于項(xiàng)目資本金投入”。

一位地方城投公司坦言，此前很多地方項(xiàng)目之所以不能上馬，就是因?yàn)槠漤?xiàng)目資本金不足，而如果項(xiàng)目資本金達(dá)不到30%，銀行就不會(huì)給予項(xiàng)目貸款。“現(xiàn)在項(xiàng)目承接方30%的項(xiàng)目資本金也不需要自己前期掏付了，均可由專項(xiàng)建設(shè)基金予以支持。也就是說，項(xiàng)目方不需要拿一分本錢，項(xiàng)目便可開工。”

記者拿到的一份關(guān)于項(xiàng)目資本金不足的解決方案顯示，為了保證資金使用的效率和覆蓋面，每個(gè)項(xiàng)目安排的專項(xiàng)資金額度須控制在國家規(guī)定的最低項(xiàng)目資本金比例內(nèi)。在項(xiàng)目單位使用該資金的成本方面，以專項(xiàng)資金固定投資回報(bào)率0.5%至1%為準(zhǔn)。報(bào)告還明確，該部分資金不得用于沒有回報(bào)的公益性項(xiàng)目或回報(bào)率較高的市場化項(xiàng)目，項(xiàng)目投資回報(bào)率一般應(yīng)在2%至6%之間。該專項(xiàng)基金一定期限后(5年至10年)做出安排，通過一定渠道退出。

“0.5%至1%的資金成本相當(dāng)?shù)停话愣裕咝糟y行給我們項(xiàng)目的貸款利率都是基準(zhǔn)利率，棚改項(xiàng)目稍微低一些，但也在4%以上的水平。”一位東部省份城投公司人士透露，雖然專項(xiàng)建設(shè)基金要求是以股權(quán)方式投入，但由于時(shí)間緊迫，目前項(xiàng)目資本金仍先以貸款方式予以補(bǔ)充，后期再適時(shí)“債轉(zhuǎn)股”。另據(jù)了解，國開行目前的貸款利率還未定，農(nóng)發(fā)行的貸款利率按1%執(zhí)行。

當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不減，地方基建項(xiàng)目投資仍是穩(wěn)投資乃至穩(wěn)增長的關(guān)鍵力量。不少業(yè)內(nèi)人士表示，雖然今年已經(jīng)全面啟動(dòng)地方政府債發(fā)行，但是其規(guī)模對(duì)地方投資需求而言，杯水車薪。而PPP方式的融資成本都在10%，與過去地方政府融資平臺(tái)借用政府信用融資的方式相比，成本很高，這也造成了PPP在地方推行存在一定難度。

從本次發(fā)行專項(xiàng)金融債的主體國開行和農(nóng)發(fā)行來看，穩(wěn)增長的主力軍依然是開發(fā)行和政策性金融機(jī)構(gòu)。中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤稱，通過政策性銀行可以更好地發(fā)揮定向調(diào)控的政策目標(biāo)，其作用在未來幾年都持續(xù)增強(qiáng)，但能否實(shí)現(xiàn)市場化的效率還需要在實(shí)際操作中嚴(yán)格規(guī)范。

而發(fā)行專項(xiàng)金融債的方式也意在發(fā)揮政策性銀行作用，定向引導(dǎo)資金，并發(fā)揮銀行資金的杠桿作用。鵬元資信評(píng)估有限公司總裁助理 、副評(píng)級(jí)總監(jiān)梁瓚表示，未來除郵儲(chǔ)銀行以外的其他銀行也有可能參與購買此類專項(xiàng)建設(shè)債券，也不排除央行[微博]可能通過再貸款、PSL和定向降準(zhǔn)等方式向?qū)ｍ?xiàng)建設(shè)債券購買銀行提供資金支持，或者推出貼息之外的其他相應(yīng)配套支持政策。

文/張莫 鐘源 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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