首先，很多民營(yíng)企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期。它們?cè)趥鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)積累了較為雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和管理能力，但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過(guò)于激烈的競(jìng)爭(zhēng)和很低的回報(bào)水平，讓他們對(duì)進(jìn)入相對(duì)高回報(bào)的石油行業(yè)充滿(mǎn)了期盼。有些民營(yíng)企業(yè)甚至不惜花大價(jià)錢(qián)并購(gòu)海外石油企業(yè)，以期進(jìn)入石油行業(yè)，期盼國(guó)內(nèi)行業(yè)開(kāi)放之后，以外資身份回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；或者是給自己在國(guó)內(nèi)的上市公司加入“石油概念“，大幅提高公司價(jià)值。

此外，“逐利”也是資本的基本屬性。有內(nèi)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在美國(guó)頁(yè)巖氣革命的十年間，有約500億美元的中國(guó)投資進(jìn)入了美國(guó)的非常規(guī)油氣市場(chǎng)，其中，國(guó)有石油公司的投資不足100億美元，絕大部分是“民營(yíng)資本”。還有一些非石油行業(yè)的國(guó)有企業(yè)，如一些電力企業(yè)和城市供暖企業(yè)，對(duì)進(jìn)入石油行業(yè)也有很高的興趣，向上游擴(kuò)張，從油氣用戶(hù)向油氣勘探開(kāi)發(fā)上溯整合，以提高運(yùn)營(yíng)的總體效率。這類(lèi)中國(guó)企業(yè)也不可小視。

海內(nèi)外許多非傳統(tǒng)企業(yè)和金融資本，都有很高的興趣和能力大手筆投資進(jìn)入油氣行業(yè)。同時(shí)許多原來(lái)長(zhǎng)期對(duì)國(guó)內(nèi)油氣資源實(shí)行壟斷經(jīng)營(yíng)的國(guó)家政府，也有意放寬管制已吸納更多的投資進(jìn)入。

例如俄羅斯，過(guò)去曾牢牢地控制著自己的油氣資源，基本不允許外國(guó)資本進(jìn)入油氣上游領(lǐng)域。尤其是普京2000年領(lǐng)導(dǎo)俄羅斯以來(lái)，大力度地開(kāi)展了油氣資源再次國(guó)有化進(jìn)程，把葉利欽上世紀(jì)90年代打開(kāi)的，歡迎外國(guó)資本進(jìn)入的大門(mén)又悄悄的關(guān)上了。絕大多數(shù)那時(shí)投資進(jìn)入的西方石油公司，除了BP以股東身份持有約20%俄油的股份之外，基本無(wú)一例外地被掃地出門(mén)了。但是近期的頁(yè)巖氣革命和歐洲石油天然氣消費(fèi)減少，正在迫使俄羅斯改變其油氣戰(zhàn)略──油氣東向戰(zhàn)略已經(jīng)確定，上游資源開(kāi)放、首先向中國(guó)企業(yè)開(kāi)放的戰(zhàn)略正在逐步形成。能源地緣政治布局正從爭(zhēng)奪資源為中心轉(zhuǎn)向以爭(zhēng)奪市場(chǎng)為中心轉(zhuǎn)移，中國(guó)替代了美國(guó)成為了最大的石油進(jìn)口國(guó)，自然也成為了資源出口國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的核心市場(chǎng)。

新一輪油氣資源并購(gòu)，不論是在投資模式和投資主題方面都會(huì)與過(guò)去有很大的不同。國(guó)家石油公司和一流的跨國(guó)石油公司肯定還是重要的參與者，但非傳統(tǒng)石油企業(yè)和金融資本將會(huì)是更活躍的油氣資源并購(gòu)的參與者。也許它們還不是“超級(jí)交易”的制造者，但它們很可能是“改變者（game changer)”。不是每一次石油周期都能改變歷史，但我可以大膽判斷，這一次并購(gòu)周期不是過(guò)去周期的“重復(fù)”，將會(huì)掀開(kāi)歷史新的一頁(yè)。

文/陳衛(wèi)東 華爾街日?qǐng)?bào)

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