國際油價(jià)大跌，有一個(gè)問題始終縈繞在原油市場上：沙特眼睜睜地看著油價(jià)持續(xù)下挫都不減產(chǎn)保價(jià)，究竟想干嘛？
英國《金融時(shí)報(bào)》文章稱，國際觀察家直言不諱：布倫特油價(jià)自6月中旬創(chuàng)下的階段性高點(diǎn)累計(jì)下跌25%，這是沙特深思熟慮之后的策略，目的是測試競爭對手的勇氣和承受力，比如俄羅斯，OPEC成員國伊朗，以及美國頁巖油生產(chǎn)商。
在此之際，OPEC最大的原油出口國沙特非但沒有選擇大規(guī)模減產(chǎn)保價(jià)，反而調(diào)降了出口原油售價(jià)。市場認(rèn)為，該國意在開打原油價(jià)格戰(zhàn)，想以較低的國際油價(jià)擊敗高成本競爭者，以保持市場份額，從而贏得最終的勝利。沙特的優(yōu)勢在于原油成本非常低，且外匯儲(chǔ)備數(shù)額龐大。
這一策略曾經(jīng)在歷史上被沙特使用過。路透社提及，上世紀(jì)80年代初，國際原油供應(yīng)充裕，沙特起先大規(guī)模減產(chǎn)3/4支撐油價(jià)，但卻使自己背上了沉重的債務(wù)，出現(xiàn)長達(dá)16年的預(yù)算赤字。1985年左右，沙特轉(zhuǎn)變策略，開始大幅增產(chǎn)，國際油價(jià)由此大幅度下跌，致使當(dāng)時(shí)的蘇聯(lián)出現(xiàn)巨額損失，加速了前蘇聯(lián)解體。
目前，油價(jià)下跌已經(jīng)進(jìn)入第四個(gè)月了，盡管原油市場已出現(xiàn)供應(yīng)過剩，但北美頁巖油、利比亞和伊拉克等主要產(chǎn)油國的產(chǎn)出仍處于高位。但市場需求增速卻持續(xù)放緩。國際能源署（IEA）大幅下調(diào)2014年全球原油需求增速至70萬桶/天，為2009年來的最低水平。
然而，一些冷靜的觀察者稱，沙特近期的行動(dòng)更加微妙了，同時(shí)也是市場現(xiàn)實(shí)的反映。英國顧問公司Petroleum Policy Intelligence創(chuàng)始人Bill Farren-Price稱：每當(dāng)提及沙特是如何考慮的，人們總是習(xí)慣性地認(rèn)為，這很明顯是一種政治姿態(tài)，沙特的做法是更宏大計(jì)劃的一部分。這種想法絕對是錯(cuò)誤的。
美國咨詢公司Foreign Reports總裁Nat Kern認(rèn)為：對于沙特而言，在當(dāng)前關(guān)口大幅減產(chǎn)無異于自殺。他們不會(huì)逆勢而行。他們可以選擇通過減產(chǎn)將油價(jià)穩(wěn)定在每桶100美元左右，但需求仍是疲弱的。因此他們將遭遇悲慘結(jié)局：不斷減產(chǎn)卻于濟(jì)無補(bǔ)。
更高的價(jià)格只會(huì)鼓勵(lì)競爭對手加大產(chǎn)出，擠壓沙特的市場份額。有可能刺激上述提及的上世紀(jì)的歷史教訓(xùn)重演。
還有一點(diǎn)不得不提。國際原油市場的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩主要來自輕質(zhì)原油。而這種過剩是由阿爾及利亞、安哥拉、利比亞和尼日利亞所驅(qū)動(dòng)的，并非沙特。因?yàn)樯程刂鞔蛟筒⒎禽p質(zhì)低硫原油。花旗認(rèn)為，這基本上意味著，沙特減產(chǎn)將無助于解決輕質(zhì)原油的過剩問題。
反過來，出于遠(yuǎn)期利益考慮，為了確保在全球需求疲軟之際亞洲買家仍向自己購買原油，沙特、伊朗、伊拉克等一些海灣國家紛紛調(diào)降銷往亞洲的原油基準(zhǔn)價(jià)格。伊朗銷往亞洲的原油降幅甚至創(chuàng)下六年最高。這又進(jìn)一步加劇了油價(jià)下跌，令市場參與者感到驚慌。
渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell稱：“沙特對短期原油價(jià)格的表現(xiàn)不做反應(yīng)，但維持市場份額。幅度最大的油價(jià)下挫僅僅發(fā)生在近期，因此他們還沒有作出反應(yīng)并不奇怪。”
市場真正的擔(dān)憂在于剩余產(chǎn)能。不過，IEA上周稱，原油需求增速可能已經(jīng)觸底，該組織預(yù)計(jì)需求會(huì)在明年得到提振，增速提高到110萬桶/天。
Paul Horsnell認(rèn)為，這就如同2008年一樣，并非是一個(gè)急切的憂慮。“可以很容易地按兵不動(dòng)至少六周，直到下一次OPEC會(huì)議召開。”
該報(bào)道還稱，按照沙特官員和分析師的說法，沙特還可以忍受更長時(shí)期的低油價(jià)，可能每桶70美元的價(jià)格都不會(huì)令其不適。不過，也有人認(rèn)為，若油價(jià)跌至更低，比如60美元，沙特可能就會(huì)采取行動(dòng)了。但是油價(jià)跌到這么糟糕的概率非常低。
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