“第一天（美元）緊張的時候覺得是偶然一天，沒關系，第二天也這樣，接連三天了，人的心理和忍耐度是有限的 ，都焦躁起來，…我們也只能這樣，能收（外匯）盡量收。”一城商行交易員指出。

不過上述貿易公司交易主管指出，央行在掉期市場干預有四兩撥千斤的效果，一方面用的美元少，幾個大單就可以打下來；另一方面可以穩定市場情緒。另外，央行也做出姿態，表示不會坐等人民幣貶值。

而之所以在長短端都干預，也是央行的交易策略，為了使用最少的彈藥達到最好的效果。因為一旦黑天鵝事件發生后，人民幣貶值預期將大幅增強，這會導致外貿企業推遲結匯，進而銀行結售匯逆差就會擴大，這會進一步加重貶值預期，形成惡性循環。

此前，外管局曾多次在新聞發布會上表示，有足夠的政策工具應對美聯儲貨幣政策的正常化。

半年考核加劇恐慌氣氛

盡管距離6月30日的第二季度末的流動性考核還有一個多月的時間，但如果考慮到6月中旬美聯儲加息的預期，因為這距離考核時點可能只有約10個交易日，那么銀行提前動手進行流動性管理可能并不算晚。

“半年因素是季度性因素，（購匯）需求是有的，感覺是因為6月15日FED可能會加息，攪動市場預期，有人提前動手。”另一個股份行交易主管指出。

他并感嘆稱，中國境內美元利率最近快速上揚，掉期點子迅速下降，顯示中國境內對美聯儲加息的反應比美國更為敏感，但現在來看市場的反應“有點夸張”。

這的確需要考慮到銀行的季度性流動性考核的因素，因為這一考核中最重要的是流動性的考核，并不在乎收益，所以很難用交易思維來看待這個市場變化。

其中大行的方向仍是市場的風向標。一外資行交易員稱，大行的量比較大，可能有其它渠道拆美元，通過離岸市場之類，無論從利率還是資金層面來看，并沒有美元枯竭，美元還是借的到的，只是價格高一點。

他并表示，不排除維持一段時間的美元流動性收緊，考慮到月末或者季度末的資金安排，大家也會提前開始動手。 如果境內美元比較薄的話，未來美元拆借利率上漲的幅度會大一些，這也是市場的一個考慮因素。

“還是密切關注大行的流動性狀況，他們松市場就松，他們緊市場就緊張。”他稱。

文/孫琦子、李文科 來源：路透社

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